转自 铁锤微观


年中经济数据大放送，形势一片大好。但隐约中亦能感觉到咄咄逼人的寒气。

话分两头说。

首先，形势好在哪？

根据国家统计局发布的数据，二季度GDP同比增速6.3%，环比上升1.8%。上半年GDP同比增速5.5%，超额完成年初制定的全年5%的目标。

 


分产业看，第一产业增加值30416亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值230682亿元，增长4.3%；第三产业增加值331937亿元，增长6.4%。简言之，上半年服务业增长对经济增长的贡献率超过60%。这一数据释放的信号很明确，上半年我国第三产业不仅产值高，而且增速快。

另外一个好消息是，今年上半年内需消费算是雄起了，上半年社会消费品零售总额同比增长8.2%，消费支出对经济增长的贡献率达到77.2%。

当然，必须说明的是，二季度GDP增速高达6.3%，主要是因为去年同期的基数较低，低基数之后往往伴随的是高增长，这是非常简单的道理。

2021年一季度GDP同比增长18.7%，也是因为前值太低，2020年一季度经济增速是-6.9%。

同理，今年全年5%的增速目标应该是比较稳的，因为去年三四季度分别增长了3.9%、2.9%。稍一发力，必然是大幅度的增长。

收入层面，上半年全国居民人均可支配收入19672元，比上年同期名义增长6.5%，扣除价格因素，实际增长5.8%。按收入来源分，上半年，全国居民人均工资性收入11300元，增长6.8%。全国居民人均可支配收入中位数16393元，增长5.4%，中位数是平均数的83.3%。

 

其次，抽丝剥茧债务发行、财政收支、卖地收入、青年人就业等数据后，问题接踵而至。

WIND数据显示，上半年各类债券发行合计34.5万亿，同比增长9%。发债增速远高于GDP增速。

从积极层面来看，说明政府对经济发展的主导性在不断提高，债务规模扩大是积极财政政策的反映；消极来看，宏观经济发展可能存在诸多问题，比如偿债压力加大，比如政府债务规模增加可能挤占市场主体的融资能力，再比如债务用途的错配，干扰正常的市场规律等。

另外，今年上半年，全国一般公共预算收入119203亿，同比增长13.3%。支出则高达133893亿，同比增长3.9%。

 

有人不解，在工业企业利润下降的背景下，为什么收入增速还能如此高？

主要是两方面原因，其一去年的基数低，因为去年4月份实施了大规模增值税留抵退税政策，集中退税较多；其二得益于税收收入同比增长16.5%。而税收增速高，又得益于国内增值税同比增长96%。

实际上，上半年国内消费税、企业所得税、个人所得税、进出口税、车辆购置税、印花税，全部同比下降。

这真应了那句话，不管天晴还是下雨，企业挣不挣钱不要紧，该交的税可是一分不少哦。

上半年全国主要收入构成的第二块，全国政府性基金预算收入23506亿，同比下降16%，支出则达到43222亿。

对比之后大家可能发现了，上半年全国的财政收支亏空近3.5万亿。

值得一提的是，上半年全国卖地收入18687亿，同比下降20.9%。且上半年全国房地产开发投资58550亿，同比-7.9%。

 


综上所述，明眼人应该都看得出来，上半年的发展仍然是以“举债”为代价。但也有很明显的问题，举债产生的增长必须要能够比举债的债务利率要高，否则就变成了债务驱动经济增长模式，这是难以为继的。

事实上，作为个体来说，上半年的实际感受和宏观数据存在较大温差。

换言之，宏观数据很华丽，但微观个体的感受却充满压力：就业压力大，赚钱越来越难，结果是消费能力依然不足。

上半年社会消费品零售总额的确增长8.2%，但我们也要看到，自4月份攀升至18.4%之后，已经2连降了，6月份同比增速更是降至3.1%，重回疫情时期水平。

有人会问，统计局数据上半年人均可支配收入、工资都是上涨的，这怎么解释？很简单，强者恒强，拉高了均值。

在之前的文章中我们引用过数据，上半年住户存的11.9万亿，其中中高收入群体占大头，而41.2%的低收入人口只存了5%的钱。

再来说说就业，数据显示，上半年全国城镇调查失业率平均值为5.3%，比一季度下降0.2个百分点。6月份，全国城镇调查失业率为5.2%，与上月持平。官方定义：上半年就业形势总体稳定。

但比较辣眼的是青年人失业率，6月份创新高，飙升至21.3%，已经5连升。统计局发言人也解释，目前青年人就业压力大主要是季节性和结构性原因，下个月可能还会提高，8月份以后，青年失业率会逐步下降。

 


尤其是网约车、快递员和外卖员都饱和了，说明很多底层的失业人员，现在连避风港都没有了。

另外官方定义“一周工作一小时及以上就算就业”，更不要说现在还出现了“慢就业”、“灵活就业”等概念。

就业的问题，我们之前已经说过很多了，个人也做过调查，结果都显示，真实的失业率可能更高。

这两年，我们能明显感觉到网民的思想有很大转变，官媒文章、政策通稿下面，经常能看到质问、吐槽、批判等言论。

这种现象本质上代表了国家公信力的缺失。深层次其实说明大家过得并不好，更有甚者可能收入大降，即将面临破产。一句话，饭都快吃不上了，人都快不行了，所有的家国情怀、无私贡献等也就没有了基石。

也有人问，年轻人找工作越来越难，为什么还要求老年人延迟退休？延迟退休的本质不是缺劳动力，而是延迟发放养老金。

分析现状总是很简单，但想彻底搞懂背后的逻辑，却不容易。

之前铁锤就说过，任何问题想不通时，就往经济上靠，一切就会豁然开朗。

表面看，所有的问题都源于总需求不足，疫情这只黑天鹅是罪魁祸首。疫情当然是冲击，但顶多算次要因素，只是加速暴露了问题，并一定程度上恶化了经济的消极面。核心原因是工业化转移，冲击先进制造业带来的阵痛。

一方面，参与先进制造业需要技术支撑，研发、人才、设备等都需要抽走大量资金。其结果是，产业升级还没完全实现经济增长，倒是先放大了各地的财政压力。

另一方面，产业转型和产业升级是一件很残酷的事情，必然意味着大量的失业，因为有学历和年龄的门槛。

 


目前以一线城市和强二线都市圈为代表的人口流入地区在经历产业升级，这个过程很多劳动密集型产业逐渐被淘汰，但这些地区产业升级制造的就业岗位，远远不足以容纳所有的适龄就业人口。

再加上美国天天撺掇全球各国和我们搞脱钩，技术封锁、卡脖子。我们又不能通过全球化，像美国那样，收割其他国家，结果是新产业还没有形成强大的赚钱能力，老产业竞争力也在流失，很多低端制造业更跑到东南亚，资金也跟着跑了。

上半年民间投资-0.2%，二季度出口明显下滑，其实都是结果：产能过剩、利润下滑，企业赚不到钱，自然没动力贷款投资。民营企业躺平，就业形势难言稳定，要知道80%的就业岗位可都是民营企业创造的。

 

就业是经济发展之本，财富增长之源。连个合适的工作都找不到，收入毫无保障，消费也就难言起色。买房、买车、大宗消费等受到影响，也就不奇怪了。

说穿了，我们现在面临的最大抉择是：保就业，还是保收入？

保就业即是说，先把产业升级放一边，老产业砸钱扩张，搞忽略后遗症式的放水刺激，大庇天下失业者。

保收入则是长远考虑，新产业替代老产业，关注国民的长期收入，但注定是漫漫长夜。

我们的选择是什么？

两者兼顾。

一边在继续砸钱搞产业升级，冲击先进制造业，没有太多成功案例可借鉴，独立自主搞国际前沿产业；另一边自顾自搞就业市场优化，近一年多我们看到的以工代赈、扶持民营企业、减税降费、重拾传统产业等，就是最好的体现。

我们为什么要不遗余力，明知道产业转型和升级之路艰难，还要继续这条路？个人理解主要是三方面原因，第一老产业实际的赚钱能力不行了；第二，我们有人力资源优势，每年有千万大学生就业，再加上已经积累的数以亿计的工程师，我们具备人才从中等向高端过渡的实力。第三，也是最重要的一点，国内的就业、民众的生计、老龄化不等人。

最后回到文章标题，下半年会更难吗？

不甚乐观。因为不管是从出口、投资还是消费来看，二季度末都出现了明显的下滑趋势，尤其是房股车三大市场，集体遇冷。

当然，下半年的经济走势主要取决于宏观施策，继续加大刺激，我相信会有奇迹出现。上半年的降息，作用具有滞后性，还有下半年的降准，都可以期待。

另外，7月14日，央行高层似乎已经“妥协”了，这意味着下半年存量房贷下调的概率又加大了——只要大家继续提前还贷，降存量房贷利率，只是时间问题。

国家层面明确，要坚持底线思维和极限思维，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验。足可见未来的挑战压力仍然不小。

但再大的风浪，对我们见惯世面的中华民族而言，也不过是沧海一粟。

机会永远留给有准备的人。在这个高成本和不确定性的时代，希望大家做足打算，顺利迎接拨云见雾的那一天。

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